《上市公司年报、财务报表与投融资》

讲师资历

课程目标

● 精准理解财务报表，对难懂的会计科目如金融工具、长期股权投资、递延所得税、财务报表合并等有透彻的理解 ● 学会财务分析，从财务报表看出企业存在的问题和改善的方向 ● 弄懂投资项目评估、公司估值、融资债券测算以及背后的“共性”逻辑 ● 通过复杂、代表性的投资并购案例，从交易的起点到终点，一步一个脚印，帮助学员理清思路，知道怎么做并购决策，并且事后检讨成败，培养良好逻辑思维，避免“踩中”案例中连投资银行、评估师、财务人员、律师等全体专业人员都没看出的“十几亿元”的“巨坑”，消除传统并购方案的“误区”

课程大纲

第一讲：理解财务报表的总体思路

1. 财务三表及勾稽关系、财务报表的“先天不足

2. 资产、负债、权益、损益类科目及会计分录透彻理解

第二讲：万科企业、福耀玻璃财务报表、审计报告解读

一、资产负债表分析

1. 货币资金与现金及现金等价物的区别

2. 金融工具：交易性金融资产、其他权益工具投资、债权投资、其他债权投资

3. 长期股权投资

4. 财务报表合并的本质

5. 应收账款账龄分析法的内在逻辑

6. 合同资产、合同履约成本、合同取得成本、投资性房地产

7. 商誉的真正内涵及计量

8. 递延所得税资产及负债、递延所得税费用

9. 合同负债、借款、公司债券

10. 股东权益：股本溢价、资本公积、其他权益工具、库存股、其他综合收益

二、利润表分析

1. 收入、成本、毛利率的变动怎么区分价格与成本的因素?怎么评价各业务部门的表现?

2. 什么样的利润才是“好”利润?如何才能提升盈利水平?怎么评价企业的业绩?

3. 汇兑损益、利息资本化、投资收益、资产减值损失、信用减值损失、公允值变动损益

4. 营业利润、净利润、每股收益：如何才能提升盈利水平?

5. 原材料价格波动什么时候对销售成本的影响才大?为什么利润增长大幅抛离收入增长幅度?

6. 同一行业的企业为什么业绩表现反方向，是否有除了经营管理之外的因素?

三、现金流量表分析

净利润、经营活动现金流差异如何调整?什么样的现金流才是“好”现金流?

四、审计报告解读

1. 审计报告架构

2. 审计证据及审计程序

3. 关键审计事项

4. 审计报告类型划分的依据

案例分析1：上市钢铁公司收入、成本变动的驱动因素测算及应对策略

案例分析2：万科企业和香港上市公司碧桂园的财务业绩比较和分析

1)净资产收益率的杜邦分析法——三驾马车：盈利能力、运营效率、财务杠杆分析

2)盈利能力、运营效率真能分开评估还是取决于商业模式?

案例分析3：监管机构对房地产三条“红线”的分析

1)剔除预收款后的资产负债率、净负债率、现金短债比的异同和内在联系

2)如何提高和降低相关比率

案例分析4：交易所对康美药业年报的质询及公司回复

1)负债率过高、短债长投、利息费用高于净利润、偿债压力巨大及应对措施

2)营业成本远比库存少、存货跌价准备是否足够

第三讲：融资债券测算

案例分析：上市公司美的美元债券

1. 利息计提、实际利率、溢折价摊销、汇兑损益精准计算

2. 摊销与财务费用的关系

第四讲：投资项目评估及股权并购财务分析

案例分析：1个6年项目可行性分析——现金流模型及决策

1. 投资回收期、内含报酬率、净现值

2. 内含报酬率的本质是什么?

3. 资金成本是主要考虑因素?思维的误区在哪?

案例分析：美年大健康入股上市公司江苏三友集团的股权并购

1)交易架构设置

2)资产评估：成本法、收益法和市场法比较

3)收益法估值：现金流预测、资本资产定价模型、资金成本

4)资产价格、发行股份数量因派息及送红股的调整

5)业绩对赌

6)交易对价对买卖双方的公平性判定及事后检讨，以判定交易是否真正成功

案例分析：上市公司福耀玻璃出售75%子公司股权

1)处置75%股权投资收益计算

2)剩余25%股权价值计算

案例分析：基金讲解-股票基金、债券基金、综合基金

第五讲：审计思维、财务报表舞弊和反舞弊方法

1. 流动负债错报、少记费用错报的影响

2. 资产多记、负债完整性认定、存货的准计分认定

3. 收入的舞弊风险假定、收入的实质性分析程序

4. 常见的舞弊迹象及手段和反舞弊方法

第六讲：财务管理思维

1. 盈亏平衡点分析：盈亏临界点销售额、保利润的销量、最低售价

2. 作业成本法：错误的成本分摊导致亏损的产品被误认为是盈利产品，越生产亏损越多!

3. 变动成本、固定成本：亏损的产品要不要继续生产?似乎亏损的订单接不接?

4. 相关成本、沉没成本：半成品继续加工合算吗?

5. 在关键约束资源下，该生产哪些产品?

6. 约当产量、在产品及完工产品成本核算